Risk-Free Rendite BREAKING DOWN Risk-Free Rendite Die Bestimmung eines Proxy für die risikofreie Rendite für eine gegebene Situation muss den Investoren Heimatmarkt zu berücksichtigen, während negative Zinsen das Problem kompliziert. Währungsrisiko Die dreimonatige US-Schatzanweisung ist ein nützlicher Bevollmächtigter, da der Markt es für praktisch keine Chance hält, dass die Regierung ihre Verpflichtungen verletzt. Die große Größe und die tiefe Liquidität des Marktes tragen zur Wahrnehmung der Sicherheit bei. Ein ausländischer Investor, dessen Vermögenswerte nicht auf Dollar lauten, entsteht Währungsrisiko, wenn er in US-Schatzwechsel investiert. Das Risiko kann über Devisentermingeschäfte und - optionen abgesichert werden, wirkt sich jedoch auf die Rendite aus. Die kurzfristigen Staatsanleihen anderer hoch bewerteter Länder wie Deutschland und die Schweiz bieten einen risikofreien Zinsvorschlag für Anleger mit Vermögenswerten in Euro oder Schweizer Franken. Anleger mit Sitz in Ländern mit schlechter Bonität, die sich innerhalb der Eurozone befinden. Wie Portugal und Griechenland, in der Lage sind, in deutsche Anleihen ohne Währungsrisiko zu investieren. Im Gegensatz dazu kann ein Investor mit Vermögenswerten in russischen Rubeln nicht in eine hoch bewertete Staatsanleihe ohne Währungsrisiko investieren. Negative Zinsen Flug nach Qualität und weg von High-Yield-Instrumenten inmitten der lang andauernden europäischen Schuldenkrise hat die Zinsen in negativen Bereich in den Ländern als am sichersten, wie Deutschland und der Schweiz. In den Vereinigten Staaten haben Partisanenkämpfe im Kongress über die Notwendigkeit, die Schuldenobergrenze zu heben, manchmal scharf begrenzte Rechnungsausstellung, mit dem Mangel an Angebot, das Preise drastisch sinkt. Der niedrigste zulässige Ertrag bei einer Treasury-Auktion ist Null, aber Rechnungen handeln manchmal mit negativen Renditen im Sekundärmarkt. Und in Japan hat hartnäckige Deflation die Bank von Japan geführt, eine Politik der ultra-niedrigen und manchmal negativen Zinsen zu verfolgen, um die Wirtschaft zu stimulieren. Negative Zinsen drängen im Wesentlichen das Konzept der risikofreien Rückkehr zu den extremen Investoren bereit sind, zu zahlen, um ihr Geld in einem Vermögenswert sie betrachten sicher zu halten. Wie amp Warum Zinsen Auswirkungen Optionen Die US-Notenbank wird erwartet, dass die Zinsen erhöhen in Kommenden Monaten. Zinsänderungen beeinflussen die Gesamtwirtschaft, Aktienmarkt. Anleihemarkt. Anderen Finanzmärkten und können makroökonomische Faktoren beeinflussen. Eine Änderung der Zinssätze wirkt sich auch auf die Optionsbewertung aus. Die eine komplexe Aufgabe mit mehreren Faktoren, einschließlich der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes ist. Ausübungspreis oder Ausübungspreis. Zeit bis zum Verfall. Risikofreie Rendite (Zinssatz). Volatilität. Und Dividendenertrag. Unter Ausschluss des Ausübungspreises sind alle anderen Faktoren unbekannte Variablen, die sich bis zum Ablauf eines Optionszeitraums ändern können. Welcher Zinssatz für Preisoptionen Es ist wichtig, die richtigen Zinsraten für die Preisgestaltung zu verstehen. Die meisten Optionsbewertungsmodelle wie Black-Scholes verwenden die annualisierten Zinssätze. Wenn ein verzinsliches Konto 1 pro Monat bezahlt wird. Erhalten Sie 112 Monate 12 Zinsen pro Jahr. Korrekte Zinsumrechnungen über unterschiedliche Zeiträume funktionieren anders als eine einfache Aufwärts - (oder Abwärts-) Skalierungsmultiplikation (oder Teilung) der Zeitdauern. Angenommen, Sie haben einen monatlichen Zinssatz von 1 pro Monat. Wie können Sie es in jährliche Rate konvertieren In diesem Fall Zeit mehrere 12 Monate 1 Monat 12. 1. Teilen Sie den monatlichen Zinssatz von 100 (zu 0,01) 2. Fügen Sie 1 dazu (zu bekommen 1,01) 3. Heben Sie es auf die Multiplizieren Sie es mit 100, das ist der jährliche Zinssatz (12,68) Dies ist der annualisierte Zinssatz, der in jedem Bewertungsmodell verwendet werden soll (dh 1,1268) Mit Zinssätzen. Für ein Standardoptions-Preismodell wie Black-Scholes. Werden die risikofreien einjährigen Treasury-Sätze verwendet. Es ist wichtig anzumerken, dass die Zinsänderungen nur selten und in kleinen Größen (in der Regel in Schritten von 0,25 oder 25 Basispunkten) stattgefunden haben (siehe auch: Das Black-Scholes-Optionsbewertungsmodell und die Bedeutung der US-Treasury-Raten). Andere Faktoren, die bei der Bestimmung des Optionspreises (wie der zugrunde liegende Vermögenspreis, die Zeit bis zum Verfall, die Volatilität und die Dividendenrendite) verwendet werden, ändern sich häufiger und in größeren Größen, die eine vergleichsweise größere Auswirkung auf die Optionspreise als die Zinsänderungen haben. (Für eine vergleichende Analyse, wie sich die einzelnen Faktoren auf die Optionspreise auswirken, siehe Sensitivitätsanalyse für das Black-Scholes-Preismodell.) Wie Zinsen die Call - und Put-Optionspreise beeinflussen Um die Theorie hinter den Auswirkungen von Zinsänderungen zu verstehen, eine vergleichende Analyse zwischen Aktien Kauf und die gleichwertigen Optionen Kauf nützlich sein. Wir übernehmen einen professionellen Trader mit verzinslichem Darlehen für Long-Positionen und erhalten Zinsverdiener für Short-Positionen. Zinsvorteil in Call Option. Der Erwerb von 100 Aktien eines Aktienhandels bei 100 wird 10.000 erfordern, die, vorausgesetzt, ein Händler leiht Geld für den Handel, wird zu Zinszahlungen auf dieses Kapital führen. Der Kauf der Call-Option bei 12 in einer Menge von 100 Verträgen kostet nur 1.200. Dennoch bleibt das Ergebnispotential unverändert mit einer langen Aktienposition. Effektiv wird das Differential von 8.800 zu Einsparungen von ausgehenden Zinszahlung auf diese ausgeliehenen Betrag führen. Alternativ kann das gespeicherte Kapital von 8.800 in einem verzinslichen Konto gehalten werden und führt zu Zinserträgen 5 Zinsen generieren 440 in einem Jahr. Daher wird eine Erhöhung der Zinssätze entweder zu Einsparungen bei ausgehenden Zinsen auf ausgeliehenen Betrag oder eine Erhöhung der Erhalt von Zinserträgen auf Sparkonto führen. Beide werden positiv für diese Call-Position Einsparungen sein. Effektiv erhöht sich ein Call Options-Preis, um diesen Nutzen aus erhöhten Zinssätzen widerzuspiegeln. Zinsnachteil in Put-Option. Theoretisch wird eine Kürzung einer Aktie mit dem Ziel, von einem Kursrückgang zu profitieren, Geld in den Short-Verkäufer bringen. Kauf einer Put hat ähnliche Vorteile von Preisrückgängen, sondern kommt zu einem Preis wie die Put-Option Prämie zu zahlen ist. Dieser Fall hat zwei verschiedene Szenarien: Bargeld aus Shorting-Aktie kann Zinsen für den Trader zu erwerben, während Bargeld in Kauf Puts ausgegeben wird Zins zahlbar (vorausgesetzt, Händler ist Geld leihen, um Puts zu kaufen). Mit einer Zinserhöhung wird der Shorting-Bestand profitabler als der Kauf von Puts, da erstere Einkünfte generieren und letztere das Gegenteil bewirken. Daher werden die Optionspreise negativ durch die Erhöhung der Zinssätze beeinflusst. Rho ist ein griechischer Standard (ein berechneter quantitativer Parameter), der die Auswirkungen einer Änderung der Zinssätze auf einen Optionspreis misst. Es gibt den Betrag an, um den sich der Optionspreis bei jeder Änderung der Zinssätze ändert. Gehen Sie davon aus, dass eine Call-Option derzeit bei 5 liegt und einen rho-Wert von 0,25 hat. Erhöhen sich die Zinsen um 1, erhöht sich der Kaufpreis um 0,25 (bis 5,25) oder um den Betrag des rho-Wertes. Ebenso sinkt der Put-Optionspreis um den Betrag seines rho-Wertes. Da Zinsänderungen nicht häufig auftreten und in der Regel in Schritten von 0,25 liegen, wird rho nicht als primärer Griechisch betrachtet, da er im Vergleich zu anderen Faktoren (oder Griechen wie Delta Gamma Vega Oder Theta). Wie sich die Zinsände - rungen auf Call - und Put-Optionspreise auswirken Am Beispiel einer Call-Option bei einem zugrundeliegenden Basiswert von 100, einem Ausübungspreis von 100, einem Jahr nach dem Auslaufen, Volatilität 25 und einem Zinssatz von 5, der Anrufpreis mit Black-Scholes-Modell kommt zu 12.3092 und rho-Wert kommt auf 0.5035. Der Preis für eine Put-Option mit ähnlichen Parametern beträgt 7,4828 und der rho-Wert ist -0,4482 (Fall 1). Jetzt können wir erhöhen den Zinssatz von 5 bis 6, halten andere Parameter gleich. Der Call-Preis hat sich auf 12.7977 (eine Veränderung von 0.4885) erhöht und der Preis sank auf 7.0610 (Veränderung von -0.4218). Der Anrufpreis und der Put-Preis haben sich um fast denselben Betrag wie der frühere berechnete Anruf rho (0.5035) geändert und die früher berechneten rho (-0.4482) Werte gesetzt. (Der Bruchteilungsunterschied beruht auf der BS-Modellberechnungsmethode und ist vernachlässigbar.) In Wirklichkeit ändern sich die Zinssätze in der Regel nur in Schritten von 0,25. Um ein realistisches Beispiel zu nehmen, können wir den Zinssatz nur von 5 auf 5,25 ändern. Die anderen Zahlen sind die gleichen wie in Fall 1. Der Anrufpreis hat sich auf 12.4309 erhöht und der Preis auf 7.3753 gesenkt (eine kleine Änderung von 0,1217 für den Anrufpreis und von -0,1075 für den Setzpreis). Wie zu sehen ist, sind die Veränderungen bei den Call - und Put-Optionspreisen nach einer 0,25-Zinsänderung vernachlässigbar. Es ist möglich, dass sich die Zinssätze viermal (4 0,25 1 Zunahme) in einem Jahr ändern können, d. H. Bis zur Verfallszeit. Dennoch kann die Auswirkung solcher Zinsänderungen vernachlässigbar sein (nur etwa 0,5 bei einem ITM-Optionspreis von 12 und einem ITM-Optionspreis von 7). Im Laufe des Jahres können andere Faktoren mit viel höheren Beträgen variieren und die Optionspreise deutlich beeinflussen. Ähnliche Berechnungen für Out-of-the-money (OTM) und ITM-Optionen ergeben ähnliche Ergebnisse, wobei nur Bruchteilsänderungen bei Optionspreisen nach Zinsänderungen beobachtet werden. Ist es möglich, von der Arbitrage auf die erwarteten Zinsänderungen zu profitieren? In der Regel gelten die Märkte als effizient und die Preise von Optionskontrakten werden bereits voraussichtlich als solche erwarteten Änderungen berücksichtigt. (Siehe auch: Effiziente Markthypothese.) Auch eine Veränderung der Zinssätze hat in der Regel einen umgekehrten Einfluss auf die Aktienkurse, was einen wesentlich größeren Einfluss auf die Optionspreise hat. Insgesamt sind aufgrund der geringen proportionalen Änderung des Optionspreises aufgrund von Zinsänderungen die Arbitragevorteile schwer zu nutzen. Optionen Preisgestaltung ist ein komplexer Prozess und entwickelt sich weiter, trotz der beliebten Modelle wie Black-Scholes seit Jahrzehnten verwendet werden. Mehrere Faktoren Auswirkungen Optionen Bewertung, die zu sehr hohen Schwankungen der Optionspreise kurzfristig führen können. Call Options - und Put-Optionsprämien werden invers als Zinsänderungen beeinflusst. Allerdings ist die Auswirkungen auf Optionspreise fraktionalen Optionen Preisgestaltung ist empfindlicher auf Veränderungen in anderen Eingabeparametern, wie zugrunde liegenden Preis, Volatilität, Zeit bis zum Erlöschen und Dividendenertrag. Treasury Bill - T-Bill BREAKING DOWN Treasury Bill - T-Bill T-Bills sind für Investoren attraktiv, weil sie eine sehr risikoarme Möglichkeit bieten, eine garantierte Rendite aus investiertem Geld zu erzielen. Sie profitieren von der US-Regierung, weil die Regierung das Geld aus dem Verkauf von T-Bills verwendet, um verschiedene öffentliche Projekte wie den Bau von Schulen und Autobahnen zu finanzieren. T-Rechnungen können Laufzeiten von nur wenigen Tagen bis zum Maximum von 52 Wochen haben, aber gemeinsame Laufzeiten sind ein Monat, drei Monate oder sechs Monate. Je länger das Fälligkeitsdatum ist, desto höher der Zinssatz, den der T-Bill dem Anleger zahlt. Kaufprozess T-Rechnungen können bei Auktionen gekauft werden, die von der Regierung gehalten werden, oder Anleger können T-Rechnungen auf dem Zweitmarkt erwerben, die zuvor ausgegeben wurden. T-Bills, die bei Versteigerungen gekauft werden, werden im Rahmen eines Ausschreibungsverfahrens mit einem Abschlag vom Nominalwert bewertet. Wenn Anleger ihre T-Bills bei Fälligkeit einlösen, erhalten sie den Nennwert. Die Differenz zwischen Kaufpreis und Nennwert ist Zinsen. Zum Beispiel kauft ein Investor einen Nennwert von 1.000 T-Bill für 950. Wenn dieser T-Bill reift, wird der Investor 1.000 bezahlt, wodurch 50 auf die Investition. Vorteile für Investoren Es gibt eine Reihe von Vorteilen, die T-Rechnungen für Investoren bieten. Sie werden als risikoarme Anlagen betrachtet, weil sie durch den Kredit der US-Regierung unterstützt werden. Mit einem minimalen Investitionsbedarf von nur 1.000 und einer maximalen Investition von 5 Millionen sind sie von einer breiten Palette von Investoren zugänglich. Im Allgemeinen sind Zinserträge aus Staatsanleihen von staatlichen und lokalen Ertragsteuern befreit. Sie unterliegen jedoch den föderalen Einkommensteuern, und einige Komponenten der Rendite können bei der Salematur steuerpflichtig sein. Der Hauptunterbrechung der T-Rechnungen ist, dass sie niedrigere Renditen als viele andere Investitionen bieten, aber diese niedrigeren Renditen sind aufgrund ihres geringen Risikos. Investitionen, die höhere Renditen anbieten, haben generell mehr Risiken.
No comments:
Post a Comment